2025年12月24日，百奥赛图-B（02315.HK）正式被纳入深港通下的港股通标的，消息一经落地，公司股价当日劲升近19%，盘中一度涨超24%，市值逼近158亿港元。对于广大内地投资者而言，这意味着从此可通过沪深港通直接买卖这只创新药企股票，无需再受限于港股直接开户的门槛。但热闹的行情背后，更需要理性审视：纳入港股通只是提供了投资便利，百奥赛图的股票究竟值得买吗？答案并非简单的“是”或“否”，需从机遇价值、公司基本面、行业风险等多维度综合研判。

首先，纳入港股通本身就为百奥赛图带来了三重明确的积极信号，这也是市场情绪升温的核心逻辑。其一，流动性显著改善。在此之前，百奥赛图的交易主要依赖国际资本和香港本地资金，成交相对有限；而纳入港股通后，公募基金、保险资金等机构投资者以及海量散户将成为潜在买盘，资金入场有望大幅提升股票的交易活跃度，缓解此前可能存在的流动性折价问题。其二，估值体系有望重塑。作为同时拥有“A+H”双上市架构的创新药企（2025年12月9日刚登陆科创板），百奥赛图的核心技术平台在A股市场已具备一定认知度。随着更多熟悉创新药赛道的内地资金入场，市场对其成长性的定价可能更趋积极，估值中枢有望向A股同类公司靠拢。其三，市场关注度大幅提升。港股通标的身份自带“流量属性”，将吸引更多券商、分析师开展研究覆盖，公司的技术优势和业务潜力将被更广泛地挖掘，进一步打开估值想象空间。

从公司自身基本面来看，百奥赛图具备差异化的核心竞争力，这是其长期投资价值的基石。作为一家以创新技术驱动的生物技术公司，百奥赛图的核心优势在于自主研发的RenMice®基因编辑平台，涵盖全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体等多种药物类型的发现能力。在此基础上，公司推出的“千鼠万抗™”计划极具前瞻性，通过对1000多个潜在可成药靶点进行规模化开发，已建立起超100万条全人抗体序列库，形成了独特的技术壁垒。商业化合作方面，截至2025年6月30日，公司已签署约280项药物合作开发、授权或转让协议，与多家跨国药企达成50多个靶点项目的平台授权合作，这种“技术输出+合作研发”的模式不仅能带来稳定的现金流，更能分散研发风险、加速技术转化。财务数据也显现积极变化，2025年三季报显示，公司每股收益达0.29元，销售毛利率74.91%，净资产收益率11.70%，相比此前已实现明显改善，盈利能力逐步兑现。此外，公司在全球的战略布局持续深化，在美国波士顿、旧金山、圣地亚哥及德国海德堡等地设立的分支机构，为其国际化发展和海外市场拓展奠定了基础。

但需要清醒认识到，创新药企的投资从来都伴随着高风险，百奥赛图也不例外，这些风险点正是投资者需要重点警惕的。首当其冲的是行业共性的临床研发风险。创新药研发周期长、投入大，且临床试验结果存在极大不确定性，此前港股18A生物科技板块就曾因康宁杰瑞PD-L1/CTLA-4双抗三期临床失败引发连锁暴跌，多家企业市值大幅缩水。尽管百奥赛图的YH001、YH002等多个产品已在中美获批开展临床试验，但后续能否顺利推进、数据是否符合预期、最终能否获批上市，仍存在诸多变数。其次，港股市场的流动性波动风险不容忽视。港股整体盘子较小，市场情绪对股价的影响更为显著，尤其是在全球资本市场波动加剧的背景下，外资流出、内资追涨杀跌可能形成恶性循环，导致股价出现大幅波动。再者，行业竞争与政策监管压力持续存在。全球创新药领域竞争日趋激烈，百奥赛图的技术平台和管线产品需要面对众多跨国药企和本土创新药企的竞争；同时，国内医保集采扩面、价格谈判等政策持续压制创新药估值，企业需要在“科学价值”与“支付方价值”之间寻找平衡，这对其商业化能力提出了更高要求。最后，公司自身的现金流管理仍需关注。虽然当前财务数据有所改善，但创新药研发持续需要大量资金投入，若后续临床推进或商业化不及预期，可能面临资金链紧张的压力。

综合来看，百奥赛图纳入港股通确实带来了流动性和估值重塑的机遇，公司自身的技术平台优势、规模化研发布局和商业化合作进展也为长期发展提供了支撑，对于看好创新药赛道、能够承受高风险的投资者而言，具备一定的关注价值。但这并不意味着可以盲目入手，投资者需建立在深入研究的基础上做出决策：一方面要持续跟踪公司核心管线的临床试验进展、商业化合作落地情况以及财务数据的变化，关注“千鼠万抗™”计划的推进成效；另一方面要结合自身风险承受能力，合理控制仓位，避免过度集中投资。对于普通投资者而言，若对创新药行业了解有限，不妨等待更明确的“实锤”信号，如核心产品获批上市、三期临床数据超预期等，再考虑介入，或通过相关ETF分散投资风险，避免个股“踩雷”。

归根结底，纳入港股通只是百奥赛图资本市场历程中的一个重要节点，而非投资价值的“免死金牌”。创新药投资的核心逻辑始终是“技术硬实力+商业化确定性”，只有那些能够穿越研发周期、实现产品落地并产生持续盈利的企业，才能真正为投资者创造价值。百奥赛图能否成为这样的企业，还需要时间和市场的进一步检验。