2025年4月下旬以来，美股市场连续六个交易日录得上涨，道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克综合指数均创下阶段性新高。截至4月29日收盘，道指上涨0.75%至40527.62点，标普500指数上涨0.58%至5560.82点，纳指上涨0.55%至17461.32点。这一轮涨势的背后，是多重因素共振的结果，既包括宏观经济数据的改善，也涉及政策预期的调整，更与市场情绪的修复密切相关。
一、经济数据超预期，市场信心修复
近期公布的经济数据为美股上涨提供了基本面支撑。美国3月CPI同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，核心CPI同比上涨2.8%，亦低于市场预期的3.0%。通胀数据的回落缓解了市场对美联储加息的担忧，同时3月非农就业人数增加22.8万人，失业率微升至4.2%，薪资增速放缓至3.2%，显示出就业市场保持温和稳定。
此外，美国一季度GDP同比增长5.4%，增速较2024年全年加快0.4个百分点，工业生产活动加快带动第二产业增加值增长明显提速，第三产业服务业持续向好支撑经济回升。这些数据表明，美国经济在经历短期波动后，仍保持较强增长动能，为股市上涨提供了坚实基础。
二、贸易战缓和预期升温，风险偏好提升
近期中美贸易关系出现缓和迹象，成为推动美股上涨的重要催化剂。美国财长贝森特公开表示“对华贸易战不可持续”，暗示可能展开谈判，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。与此同时，美国部分对华商品关税豁免，减轻了企业成本压力，提高了企业盈利预期。
此外，中国一季度外贸数据超预期，提升了相关企业的盈利预期，进而推动美股上涨。市场普遍预期，若中美贸易关系进一步缓和，将有助于全球供应链的稳定，降低企业运营风险，从而提升股市的吸引力。
三、美联储降息预期升温，流动性宽松预期强化
美联储的货币政策走向始终是影响美股走势的关键因素。近期，市场对美联储降息的预期显著升温。根据CME FedWatch数据显示，市场预计美联储6月首次降息25BP的概率上升至67%，并预计年内共降息100BP，较之前的75BP有所增加。
降息预期的升温，一方面降低了企业融资成本，提升了企业盈利预期；另一方面，也降低了无风险收益率，使得股票等风险资产的相对吸引力提升。此外，美联储主席鲍威尔此前表示，今后的金融政策操作将基于强劲的美国经济谨慎考虑未来降息，这进一步强化了市场对流动性宽松的预期。
四、科技股领涨，市场情绪修复
在本轮美股上涨中，科技股发挥了重要的引领作用。谷歌、微软、英伟达等科技巨头股价表现强劲，成为推动指数上行的主要动力。4月25日，谷歌一季报显示广告需求健康，且公司已在主营业务上看到明显AI提效，由此坚定其750亿Capex年度投资计划。这一消息进一步提振了市场对科技股的信心。
此外，随着人工智能（AI）技术的快速发展，科技股的估值空间被进一步打开。市场普遍预期，AI技术将深刻改变全球经济格局，而科技巨头作为AI技术的主要推动者，将从中受益。这种预期推动了科技股的估值修复，进而带动了整个市场的上涨。
五、全球资金流向变化，美股吸引力提升
近期全球资金流向的变化，也为美股上涨提供了资金面的支持。随着全球主要经济体货币政策分化加剧，美元资产的相对吸引力提升。与此同时，中概股受避险资金青睐，增加了市场的资金供给。
此外，美国股市作为全球最大的股票市场，其流动性、透明度和监管体系均具有明显优势。在全球经济不确定性加剧的背景下，投资者更倾向于将资金配置到美股等相对安全的资产中，从而推动了美股的上涨。
六、风险与挑战：不可忽视的潜在因素
尽管美股近期表现强劲，但市场仍面临诸多风险与挑战。首先，特朗普政府的新一轮关税政策仍存在不确定性。若美国对华加征关税，将直接冲击电子、纺织、机械设备等出口依赖型行业，进而影响相关企业的盈利预期。
其次，美联储的货币政策走向仍存在变数。尽管市场对降息的预期升温，但若通胀数据再度反弹，美联储可能被迫调整货币政策，从而对股市构成压力。
此外，全球经济复苏的步伐仍存在不确定性。若全球经济增速放缓，将影响美国企业的出口和盈利，进而对股市构成拖累。
结语：理性看待涨势，警惕潜在风险
美股连涨六日的背后，是多重因素共振的结果。经济数据的改善、贸易战缓和预期的升温、美联储降息预期的升温、科技股的领涨以及全球资金流向的变化，共同推动了市场的上涨。然而，投资者仍需理性看待这一涨势，警惕潜在的风险与挑战。
在未来的投资中，投资者应密切关注中美贸易关系的进展、美联储的货币政策走向以及全球经济复苏的步伐。同时，合理配置资产，分散投资风险，避免因市场短期波动而遭受损失。唯有如此，方能在复杂多变的市场环境中，实现资产的稳健增值。